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2017年02月24日内参周刊
http://www.gosunn.com 2017-02-24 股商财富网
 
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信息聚焦
一周财经综述
    一、公开市场操作
    1、央行公开市场周五进行300亿逆回购,本周净投放1550亿
    香港万得通讯社报道,周五(2月24日),央行进行100亿7天、100亿14天、100亿28天期逆回购操作,当日有500亿逆回购到期,当日净回笼200亿,连续两日净回笼。央行公开市场本周净投放1550亿,上周净回笼1500亿。此外,央行公开市场对7天、14天和28天期逆回购需求进行询量。

    点评:国信固收队指出,对于近期媒体报道的“公开市场常规操作外,央行增加了定向操作”,是央行中性对冲流动性的举措。“根据我们的估计,近期超储准备金率已经下滑至1.3%,这在历史上属于偏低水平。” 今年农历正月十五过后,资金面市场也迅速恢复了偏紧局面,在外汇占款负增长的格局下,基础货币投放倚赖于央行,此时,央行适度释放流动性有助于防范流动性的过度紧张。中银证券表示,经济平稳复苏,通胀压力尚存,中性偏紧的货币政策随着金融去杠杆进程而温和执行,央行采取多种措施结合以便在促增长和控泡沫之间寻求平衡,并进而引导利率曲线走势。在此背景下,叠加MPA考核、资管行业监管新规落地等因素影响,资金面仍将维持紧平衡,未来银行理财的配置需求受到一定冲击,债市利率波动幅度加大,机构短期内继续短久期策略,整体趋势性机会需要关注后续基本面和流动性变化。

    二、国企改革
    1、2017国企改革谋五大突破 试点央企快马扬鞭
    2017年,国企改革将从五方面突破。23日,国务院国资委主任肖亚庆在首届中国企业改革发展论坛上表示,“2017年国企改革要在重点领域和关键环节尽快取得新的进展和突破,包括深入推进公司制股份制混合所有制改革;切实建立灵活高效的市场化经营机制;不断加大推进供给侧结构性改革力度;以管资本为主坚决转变国资监管职能;全面从严加强国有企业党的建设。”论坛上,包括中国建材、国投公司、诚通集团、招商局、宝武集团、中交集团等央企改革试点的相关负责人总结和分享了各自的改革成果和经验。

    点评:一年多来,国企改革“四梁八柱”拔地而起,从“设计”加速迈向“施工”。2016年,落实党中央、国务院颁布实施的 《关于深化国有企业改革的指导意见》,先后出台了7个专项配套文件,国务院国资委还会同有关部门出台36个配套文件。“1+N”文件体系及相关细则,共同形成了国企改革的设计图、施工图。“十项改革试点”全面推开。目前,中央企业的子企业公司制改制面已超过92%,混合所有制企业户数占比达到68%,建设规范董事会的中央企业达到85家,央企总数减少到102家,一批具有国际竞争力的世界一流企业雏形初现。改革仍是今年国企发展的重头戏,国资委将全面推动国有资本投资运营公司、落实董事会职权等改革试点,加快形成有效制衡的公司法人治理结构、灵活高效的市场化经营机制,增强国有企业的活力和竞争力。
    全国“两会”日益临近。从历年“两会”行情的统计情况来看,2000年到2016年,两会召开前20个交易日沪指累计涨幅为正的情形为13次,上涨概率达76.47%,从数据上看,“两会行情”确实成立。今年全国“两会”将于3月初召开,围绕两会进行的炒作也已逐步升温。目前市场根据去年年底的中央经济工作会议以及各地两会内容,可以推测今年两会的关注点将是:房地产政策、供给侧改革及环保、医疗健康,国企改革、一带一路战略等六大话题,其中,国企改革板块近一段时间获得市场高度关注。从目前的市场来看,央行货币政策进入偏紧阶段成为市场共识。金融去杠杆和防风险仍在进行中,这与中央经济工作会议政策从稳增长转向防风险、促改革的基调相一致。因此,在货币政策整体紧平衡的背景下,股市仍以结构性机会为主,供给侧改革、国企混改等板块的投资机会仍在。中泰证券表示看好国企混改板块,认为在经历一周的整理之后市场或企稳回升,期指松绑与再融资新规增添新变化,有利于长期资金回流,但短期市场形成共识尚需时间。关注中游板块轮动的机会,主题方面重点关注国企混改板块。
热点前瞻
新版医保目录出台,关注受益品种
    事件:人社部印发通知,正式公布《2017 年版国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录》。
    调整概况:本次药品目录西药和中成药部分共计2535 个,较2009 版增加了339 个,增幅约15.4%。其中西药部分1297 个,中药部分1238 个。化药净增加133 个,中药净增加206 个,共计339 个品种。中药饮片部分沿用09 版规定,此外确定了45 个拟谈判的专利、独家品种,名单将后续公布并和相关药企展开谈判。
    益佰制药、亿帆医药、葵花药业、健民集团超预期。我们梳理了与A 股上市公司相关的品种,其中:1)具备超预期品种的上市公司主要有:益佰制药(艾愈、理气活血、丹通进入、洛铂适应症解禁)、亿帆医药(复方银花解毒颗粒、妇阴康洗剂、延丹胶囊、缩宫素喷雾剂、富马酸依美斯汀缓释胶囊、皮敏消胶囊等9 个独家品种进入)、葵花药业(小儿肺热咳喘颗粒进入)、健民集团(龙牡壮骨颗粒进入)。2)具备符合预期品种的上市公司主要有:丽珠集团(艾普拉唑进入)、恒瑞医药(右美托咪定、聚乙二醇重组人粒细胞刺激因子、艾瑞昔布进入);、恩华药业(左米托咪定、阿立哌唑、齐拉西酮进入)、人福医药(氢吗啡酮、纳布啡进入)。
    相对09 版目录,本次医保目录体现出以下新趋势:1)鼓励儿科,合计约有30 余个儿童药品种新进入医保;2)限制中药注射剂,合计27 个品种的中药注射剂增加了使用限制,如三七皂苷类注射制剂仅限二级及以上医疗机构、参芪扶正增加了适应症限制;3)辅助用药较少剔除,部分增加限制,如氯吡格雷、奥美拉唑;4)从细分领域来看,高血压复方制剂、肠外营养、糖尿病用药等领域纳入多个品种,医保的产业指引趋势逐渐体现。
    重点关注后续医保支付标准、谈判目录、各省增补。1)本次医保目录调整的文件中提到各地区要按通用名制定医保药品支付标准工作,我们认为后续医保支付方式相关政策将对品种定价产生较大影响,值得关注。2)此次医保目录调整将引入了45 个拟谈判药品,部分临床价值高但价格较为昂贵的药品有望通过谈判适当降低价格后再纳入目录范围。3)要求各省7 月31 日之前出台各省的增补目录,部分未进入全国医保的品种后续进入增补的情况值得关注。
    投资策略与重点关注个股:新版医保目录调整、结构性医保控费及商业保险的崛起,利好国产高质量仿制药和创新药。我们看好医药行业,维持“强于大市”评级,重点推荐本次医保目录调整利好的益佰制药、葵花药业、恒瑞医药、丽珠集团、健民集团。

股商视点
周期消费为热点 新兴产业仍搁浅
    本周几大指数均收小阳线,拿沪市主板来说,前三天涨势略大,乖离稍高,所以后两天有一个小幅调整过程,但正如上周所说,大盘强势三大表现特征中的第一条不破10日线也在今天得到了验证,今日整整打在10日线止跌反弹,一个点都不差,10日线是在3233点,最低点也是3233点。
    近期人们都在纠结每天大盘是涨是跌、迷茫于热点该轮到谁、超跌的谁将反弹。其实我告诉你这是缺乏大局观、没有深入领会国家政策的表现。
    我一向把三千多只股票(以前仅两千多只)分成三大类型:周期、消费、新兴产业。它们有各自不同的涨跌规律。近期以来我们看到的都是周期类和消费类的股票在上涨,而以中小创中居多的新兴产业类股却如同它们各自的指数一样跌跌不休。
    比如周期类的:去年四季度钢铁煤炭大涨,中字头也涨,今年水泥、地方国企包括近期的上海、福建、山西、京津冀以及相当多的周期类中游产品,如化工类的许多行业和品种、造纸等等。
    比如消费类的:酒中的茅台迭创历史新高,带动了整个酒类股票、家电类、以及昨天开始的医药类。
    其实以上两大类上涨的内在逻辑就是两个字“涨价”,目前正是年报密集公布期,涨价就能提升业绩。相当多的周期类股票尽管产能仍过剩,但确实出现了产品涨价的现象,比如钢铁煤炭水泥,所以也纷纷大涨。
    这是周期类和消费类两大类表现优异的原因所在,另外即使没有涨价、没有业绩改善,但是沾混改的边、供给侧改革的边、一带一路的边也能使其成为持续的热点,主要体现在周期类中。
    而比如新兴产业类的:前几年互联网金融、手游、TMT、大科技板块如火如荼,近期则伴随着创业板指数一蹶不振。今日手游、通讯服务等涨幅居前,你觉着能持续吗?
    我来告诉你,超跌反弹可以,一日游几日游也勉强,但是所有的新兴产业类甚至于还包括环保股都没有大戏。原因就在于这几年国家政策的重点是供给侧改革、是三去一降一补、是混改债转股、是一带一路。所以前期反复说过,这和中小创与新兴产业一毛钱关系都没有。两年前的金融创新、大众创业万众创新、扶植新兴经济已经让位于经济主要矛盾的供给侧改革了。再加上新三板不久的将来会大批转板创业板的预期,以及大量IPO的预期,此类新兴产业和中小创能有多大起色?
    所以综上所述,还是把目光投向周期类和消费类中没有大涨过的板块上来吧,比如今日带头大涨的央企混改的标的物中国联通、东方航空之类以及走势上刚有起色、并有业绩预期的工程机械类、医药类等等。
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实战策略
震荡市场策略
    震荡市场操作难度较大,市场涨跌的方向难以把握,而个股表现则难以捉摸。在震荡市场中如何操作呢?
    一、低吸原则
    当个股短线持续上行之时,散户容易形成看多的思想,买涨不买跌,结果就形成冲动性买入。冲动之下的追高买入点,极易形成短线的高点。短线的高点形成,就是众多买盘追高累积的结果。在牛市中,只需买入并且持有。但在震荡市中,指数突高突低,追高买入就意味着快速套牢,并且短线不易解套。我们必须遵守逢低吸的原则。如果你看好某只个股,在其还在调整时,在低位介入。如果在低位没有买到,那么决不追高,宁愿放弃,毕竟,市场不缺少机会,安全是第一位的,这是操盘的铁律。你的低成本是你在调整市场中唯一的防守线。只要做到逢低介入,那么亏损的可能性就大幅减少,盈利的可能性就大增。
    二、高抛原则
    在牛市中,买入并持有即可。但在震荡市场中,则必须逢高出局。如何做到逢高出局呢?一般而言,有以下几种情况。1、受大盘利好消息刺激,大盘早盘高开,个股都会顺势而大涨。但是大的涨幅也只是维持在很短的时间内,昨天抄底盘在今日逢高获利出局意愿较强,大盘会震荡向下,回补跳空缺口。而个股同样存在回补缺口的要求。在大盘与个股共同预期之下,个股的高点就成为短线的高点。2、个股所属板块利好公告。在行业利好刺激之下,个股早盘会表现强势高开高走。然而行业板块的强势,仍会受到大盘走势的影响。一般而言,如果大盘不配合,板块上攻动能会受限制,从而个股走势会出现逐步走低。早盘的高点就形成当天的高点,这也是大概率事件。3、个股公告利好。个股公告利好后,早盘开盘就会有买盘介入。但是大盘调整之中,大盘不能够维持持续上行,个股持续上行受到压制。而个股在短线冲高有较大涨幅之时,极易形成短期的头部,这个短线快速冲高的头部的就形成高抛点。
    三、降低盈利预期原则
    我们买入个股,一般是受到技术或消息面的影响,非常看好其后市,并且在心理也划出了一个假想的较高的盈利空间。而在调整市场,这种预期的盈利空间非常有害。大盘的走势充满不确定性,个股的走势也显得极其复杂,持有者的心态也变得难以预测。而涨时看多、跌时看空仍是绝大多数投资者最自然的操作手则。在震荡市场中,个股的涨跌在这种理念之下,就表现为分时的大涨大跌,多空表现冰火两重天。降低盈利预期,就是把握大盘与个股的共振,把握人心的变化。以获利就行的态度来操作,赚8个点不算多,赚3个点也不算少。以平和的心态,看待市场。
    四、止盈止损原则
    市场中有许多投资者买入股票后短线就赚钱的,当然也就有赔钱。诚然,我们入市是为了赚钱,但是在调整市场中赚钱相当于在“刀口上舔血”。所以无论赔钱或者赚钱,都必须做到的是,一定要设好止盈与止损。止盈就是为防止从赚钱到赔钱。止损就是防止一时不慎造成极大的亏损。止盈点可以设置为浮动止盈,以最高市值为依据,向下浮动5%至10%。止损点一般设置为5%至10%。看对了,止盈赚钱出局。做错了,立即止损出局,总结经验教训。这是稳定收益、锁定亏损的重要方法。
    五、快进快出原则。
    震荡市场中,我们不能去赌大盘的涨跌,更不能去赌个股的涨跌。大盘的涨跌是大势所向,个股的涨跌是多空双方的预期,我们不能预判个股的涨跌,但是我们可以把握自已手中的筹码。快进快出原则,体现了我们自已对市场的主动权,体现了我们对市场的控制权。这是我们在震荡市场中获利的根本。
    一个合格的投资者,在短线操作上必然对以上原则了然于胸,通过高抛低吸,设置止盈止损,降低盈利预期,操作上快进快出,在实践中不断摸索,形成自已的特有的操盘风格。
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